优必选，一家专注于智慧服务机器人解决方案的供应商，近期传出喜讯，成功中标觅亿（上海）汽车科技有限公司价值逾九千万元的机器人设备采购项目。这一消息迅速在资本市场上引发轰动，7月21日，优必选的股价应声大涨5.25%，一举突破90.25港元大关，创下了近两个月以来的新高。
正当投资者们沉浸在股价上涨的喜悦之中，纷纷预期优必选将借此大单进一步推升市场预期，股价有望突破关键阻力位，开启上行通道时，优必选的决策层却给市场浇了一盆冷水。
7月22日港股盘前，优必选突然宣布了一项折价配股计划。这一消息如晴天霹雳，让原本火热的交投情绪瞬间降至冰点。受此影响，7月22日开盘时，优必选的股价低开3.60%，随后跌幅不断扩大，最终报收于84.85港元，市值缩水至374.85亿港元。
对于优必选的这一操作，不少投资者表示难以理解，甚至有人认为这种行为有违市场原则，令人不齿。然而，回顾优必选的配股历史，不难发现，这并非其首次通过配股方式筹集资金。
根据配售公告，优必选此次配售价为每股82.00港元，共配售3015.5万股新H股，占其现有已发行股本的6.83%及扩大后已发行股本的6.39%。配股完成后，H股公众持有人持有的H股比重将由配股前的59.29%下降至55.51%。值得注意的是，此次配售价较上一个交易日的收盘价90.25港元折让了9.14%。
优必选计划通过此次配股筹集资金约24.73亿港元（扣除手续费后为24.10亿港元），用于业务运营及发展，以及偿还相关金融机构授信业务项下的款项。事实上，在过去12个月内，优必选已经进行了三次配股，分别募资1.22亿港元、4.08亿港元和5.52亿港元，且这些资金均已用于与本次配股相同的用途。
今年2月，优必选还以每股90.00港元的配售价配售了1016万股，筹资净额8.76亿港元。截至2025年7月21日，这笔资金中仍有3.82亿港元尚未动用。加上本次配股的24.10亿港元，优必选将有近28亿港元的配股募资所得用于其指定范围。
从财务数据来看，尽管优必选的主营业务已经产生收入，但其支出却远高于收入。2024年度，优必选销售商品、提供劳务收到的现金总额为8.54亿元人民币，但购买商品和接受劳务支付的现金却高达8.04亿元人民币，支付给职工及相关支出达到7.18亿元人民币，支付其他与经营活动有关的现金达到3.55亿元人民币。因此，全年用于经营活动的净现金流出达到19.08亿元人民币。
这或许可以解释为何优必选需要持续通过配股方式筹集资金以资助其运营开支。尽管已经实现了变现并取得大型订单，但优必选似乎仍需通过扩大规模来降低支出，实现经营现金流的收支平衡。
值得注意的是，优必选并非唯一一家忙着融资的机器人企业。协作机器人制造商越疆、从事汽车解决方案的地平线机器人-W、手术机器人公司微创机器人-B、机器人技术公司速腾聚创以及人工智能技术供应商第四范式等，均在今年通过配股方式筹集了资金。
还有多家机器人公司已经提交了上市申请，希望打通更为广阔的融资渠道。这些企业涵盖了工业智能移动机器人、AI具身家庭机器人、机器人服务智能体、机器人控制器以及视觉感知机器人等多个领域。
与此同时，不少处于早期发展的机器人初创企业也获得了大型科技企业、国家资本以及国内外风险基金的投资。例如，致力于打造通用人形机器人的众擎机器人、逐际动力以及刚发布自研VLA模型全身力控人形机器人的千寻智能等，都宣布获得了新一轮融资。
尽管机器人行业已经展现出了一定的商业化变现能力，订单落地与变现收入的出现也印证了其市场价值，但高昂的研发投入、生产及运营成本仍然让这些企业普遍处于亏损状态，不得不依赖外部资金来维持运营。
然而，外部融资终究只是权宜之计，无法成为企业长期生存的根基。对于机器人企业而言，若想实现可持续发展，关键在于通过技术突破来降本增效、扩大商业化规模，并逐步构建自身的盈利能力。否则，持续依赖融资来维持运营不仅会消耗资本的耐心，更可能因股权频繁稀释而削弱企业的长期价值。
对于公众股东而言，也需要警惕这类企业的潜在风险。频繁的配股等融资行为可能会不断摊薄持股比例，且折价配股往往会对短期股价形成压制，直接影响投资收益。若企业长期无法扭转亏损局面，仅靠外部资金维系运转，公众股东将面临股权持续稀释与投资回报不确定性攀升的双重挑战。
因此，在关注机器人行业的热度与成长潜力的同时，投资者们也需要审慎评估企业的成本控制能力、商业化进度以及自我盈利前景，避免被短期的概念炒作所迷惑而忽视长期的风险。
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